年度煤電中長協(xié)談判將于12月啟動(dòng)，煤炭企業(yè)為爭奪談判話語權(quán)，提價(jià)意愿強(qiáng)烈。央行降息有望減輕煤企經(jīng)營壓力，行業(yè)回暖預(yù)期有望刺激煤價(jià)上行。
從煤炭市場獲悉，煤炭年度談判合同將于12月拉開帷幕。出于“煤電聯(lián)動(dòng)”等因素考慮，電力企業(yè)并不希望煤炭價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，因而基本封殺煤價(jià)下跌的空間。對于煤炭企業(yè)，在談判前提高價(jià)格有助于獲得談判話語權(quán)和主動(dòng)權(quán)。臨近中長協(xié)合同談判，山西地區(qū)煤電雙方已經(jīng)進(jìn)行談判前的預(yù)熱工作。大型煤炭企業(yè)接連提價(jià)使得漲價(jià)效應(yīng)已經(jīng)從港口傳遞到坑口，山西煤炭坑口價(jià)出現(xiàn)明顯上漲，部分煤企有試探性漲價(jià)的意愿。此外，煤炭工業(yè)協(xié)會(huì)曾建議把國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格回升到0.1元/大卡-0.12元/大卡左右，相當(dāng)于發(fā)熱量5500大卡的動(dòng)力煤價(jià)格上漲至550元/噸-660元/噸，而目前該價(jià)格僅為513元/噸，離目標(biāo)區(qū)間下限仍有7%的空間，四季度國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格仍有上漲空間。
今年以來，高層加大了煤炭行業(yè)扶持力度和頻率，陸續(xù)發(fā)布一系列限產(chǎn)、提價(jià)、清理稅費(fèi)、資源稅改革、恢復(fù)進(jìn)口煤關(guān)稅等政策，目前全國各地煤炭產(chǎn)量連續(xù)下滑，限產(chǎn)力度正不斷加強(qiáng)。本周有煤炭市場風(fēng)向標(biāo)之稱的中國沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)出現(xiàn)上漲，周漲為1.17%。運(yùn)價(jià)變動(dòng)往往領(lǐng)先于煤炭價(jià)格變動(dòng)，因而具有前瞻性，其變動(dòng)可以反映出市場活躍程度。近階段煤炭運(yùn)費(fèi)的上漲，反映出在動(dòng)力煤價(jià)格連續(xù)上調(diào)之后，市場逐步回暖的預(yù)期使得港口經(jīng)銷商、貿(mào)易商重新進(jìn)入市場，國內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格有望繼續(xù)上漲。
央行降息降低資金成本，煤炭企業(yè)有望實(shí)質(zhì)性“減負(fù)”。11月21日，央行決定下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款和存款基準(zhǔn)利率。由于煤炭行業(yè)屬于重資產(chǎn)行業(yè)，并且行業(yè)景氣度逐年下行，煤炭企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，降息將降低企業(yè)財(cái)務(wù)費(fèi)用。行業(yè)扶持政策和貨幣政策疊加將減輕企業(yè)負(fù)擔(dān)，激活經(jīng)營活力，資產(chǎn)負(fù)債率高的公司將受益明顯，截至2014年三季度，神火股份、山煤國際資產(chǎn)負(fù)債率較高，都接近80%左右。
滬港通的開通有望吸引外資對大盤藍(lán)籌的關(guān)注。以中國神華為例，目前中國神華AH折價(jià)率為9.6%，在低估值、高分紅的刺激下，公司有望成為外資關(guān)注的目標(biāo)，AH股價(jià)格差有望逐步收窄。
今年7月國資委選擇了國家開發(fā)投資公司等6家中央企業(yè)作為“四項(xiàng)改革”試點(diǎn)企業(yè)，國投新集大股東為國家開發(fā)投資公司。河南省國資委確定平煤神馬集團(tuán)、河南能源化工集團(tuán)等8家企業(yè)擔(dān)負(fù)第一批深化改革試點(diǎn)工作任務(wù)，其中平煤股份大股東為平煤神馬集團(tuán)，大有能源隸屬于河南能源化工集團(tuán)。此外，國電集團(tuán)曾表示要把“實(shí)現(xiàn)股權(quán)結(jié)構(gòu)多元化”作為深化改革的要點(diǎn)，平莊能源屬于國電系旗下。
辦公室張軍摘自上海證券報(bào)
